实习记者|张熹珑
9月15日，天际股份（002759.SZ）涨停，收盘报50.97元/股。截至15日收盘，最近四个交易日天际股份已上涨36%，总市值达到204.98亿。
自9月10日到9月14日，天际股份连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。这主要受新能源汽车政策利好带来的锂电热影响。
公开资料显示，广东天际电器股份有限公司创立于1996年，总部位于汕头市，主营业务包括厨房家用电器、锂电材料。
9月14日，天际股份发布前三季度业绩预告，预计前三季度净利润4.4亿-4.6亿元，同期扭亏。而根据公司今年中报，净利润为2.05亿元。这意味着第三季度公司净利润为2.4-2.6亿元，仅一个季度的业绩赶超上半年累计的净利润。
报告称，前三季度公司六氟磷酸锂产品产销两旺，加上销售价格提升，六氟磷酸锂业绩同比大幅增长。不管是需求还是价格，六氟磷酸锂都有大幅上涨，使得公司同比扭亏。
根据公司今年中报，分产品来看，六氟磷酸锂占营收比重高达78.74%，小家电、氟硼酸钾、其他产品分别仅有18.03%、3.06%、0.17%。
实际上，公司的起家产品并不是六氟磷酸锂，而是家电产品。公司2015年中报显示，当时小家电产品营收为1.87亿元，占比一度高达99.5%。
但到今年上半年，小家电营收仅有1.37亿元，同比下降15%，占比也仅有18.03%。中报称公司小家电业务经营困难，略有亏损。
毛利率方面，家用电器也比锂电材料差了一大截。今年上半年，小家电毛利率为24.25%，同比减少0.8%，拖了整体业务的后腿；六氟磷酸锂毛利率55.2%，同比增加55.78%。随着锂电材料的技术与市场日益成熟，天际股份的锂电业务毛利率实现扭亏，坐上第一把交椅的位置。
天际股份家电产品主要集中在陶瓷烹饪类、煮水类电器等养生小家电上，在小家电行业美的、九阳、海尔三足鼎立的局势下，产品线定位比较窄，整体竞争力有限。即使是成立于天际股份之后的九阳股份和苏泊尔，其电饭煲、豆浆机等产品也胜于天际股份。
面对家电行业，公司中报指出，公司正在积极采取措施，争取减亏或扭亏。去年八月，天际股份在佛山市顺德设立全资子公司以全方位开拓电器业务。但是，这一举措投入资金大、回收周期长，业务转型能否成功仍是未知数。
以公司智能陶瓷烹饪家电及电热水壶建设项目为例，公司在2015年投入1.47亿元在该项目中，这也是当时天际股份三大IPO项目中投入最大的项目。但是截至2017年底，项目投资进度仍是97.08%，而报告书上显示的项目达到预定可使用状态日期是2015年10月31日。即该项目超过预定时间两年还未投入使用。
根据华鑫证券最新研报，八月份家电行业线上销售额大幅下降。家电行业上游原材料价格持续高位，制造业成本普遍水涨船高，叠加后疫情时期家电终端需求热度有所下降，厂家补库存意愿不高。因此短期内天际股份的小家电业务翻身机会并不大。
相比家电业务，锂电材料后来居上，在总销售额中占比81.79%，成为天际股份的业务发力点。在国家政策的倾斜下，锂电行业成为炙手可热的产业，天际股份也加快锂电领域的布局，与新华化工合作投资六氟磷酸锂、电池电解液添加剂等产品生产项目。
六氟磷酸锂业务的扩张让公司的营业成本大幅增加。今年中报显示，六氟磷酸锂营业成本2.65亿元，同比增加180.09%。
在锂电看好的大趋势下，六氟磷酸锂的需求旺盛，也引来其他企业扩大产能，宁德时代、中航锂电、国轩高科等几家龙头企业近期投资均超过100亿元。特斯拉、大众、吉利、长城等国内外汽车企业也开始建造自己的动力电池工厂。在这股锂电热中，各企业都想从中分一杯羹。
而锂电行业整体产能扩大也将给天际股份带来不利影响。目前天际股份的业务发力主要依靠六氟磷酸锂，总营收对该产品依赖性过大，假如未来锂电池材料领域出现更有优势的替代品，或六氟磷酸锂供过于求、价格下跌，那么公司的营收将会受到较大的影响。
新能源行业同时带来商誉减值的风险。2016年公司收购新泰材料后形成23.19亿元商誉，但由于新能源材料行业发展存在不确定性，公司连续三年商誉减值，截至2020年年底，已计提商誉减值准备累计8.74亿元，商誉余额为14.44亿元。
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